나의 실무노트

Springing Covenant란, 특정 조건이 충족되었을 때에만 발동되는 재무제한조항(Financial Covenant) 또는 기타 제한 규정을 말함. 이름 그대로, 튀어나오는(covenant가 spring up 조항이라는 의미에서 붙여진 명칭임.즉, 항상 적용되는 커버넌트가 아니라, 일정 조건이 만족될 때만 유효하게 되는 조건부 조항임.📌 대표적인 적용 사례가장 흔하게 쓰이는 형태는 다음과 같음:“총 대출금의 X% 이상이 실행(drawdown)되었을 경우에만 Leverage Ratio covenant가 발동됨.” 예: A leverage ratio of not more than 6.0x shall apply, but only if the outstanding revolving credit faci..

Equity Cure는 대출 계약상 재무적 제한조항(Financial Covenant) 위반이 발생했을 때, 모회사 또는 스폰서로부터 자본 투입(equity injection)을 통해 해당 위반 상태를 ‘치유’하고, 기술적 디폴트(Technical Default)를 방지할 수 있도록 허용하는 조항을 의미함.쉽게 말해,“재무비율이 깨졌더라도, 일정 금액을 넣어서 정상화할 기회를 주자”는 조항임.🧩 어떤 상황에서 필요할까?예를 들어, 다음과 같은 유지형 재무제한조항(Maintenance Covenant)이 있다고 가정:“총부채 / EBITDA 비율이 분기 말 기준 6.0배를 초과하지 않아야 한다.” 그런데 일시적으로 EBITDA가 하락해 6.5배가 되어버림. 이는 기술적으로 디폴트 발생 상황임. 이때, 스..

Covenant Lite Loan은 전통적인 은행 대출에서 일반적으로 포함되는 재무적 제한조항(Financial Covenants)이 현저히 적거나 없는 형태의 대출을 의미함. 즉, 차입자(Borrower)가 일정한 재무 비율이나 성과를 유지하지 않아도 대출계약이 위반되지 않는 구조로, 다음과 같은 특징이 있음:Maintenance Covenant 없음(예: 총부채/EBITDA 비율 유지 조건 없음)Incurrence-based Covenant만 존재(예: 신규 차입 시 부채비율 조건만 확인)📌 이는 Private Equity 기반 LBO 파이낸싱에서 자주 등장하며, 투자자가 리스크를 인지하고도 수익률을 이유로 수용하는 구조임.1. 일반적인 Loan vs Covenant Lite Loan 비교구분 ..